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中好意思关税展期与宽松预期撑抓巨匠股市普涨

——巨匠钞票成就每周聚焦 (20250808-20250815)

金倩婧/冯晓宇/林遵东/涂锦文/王胜

本期投资教唆：

本周(20250808-20250815) 2025年8月12日，中好意思两国在斯德哥尔摩经贸会谈后发布汇集声明，秘书自即日起再次暂停本质针对互相商品的24%关税，为期90天。同期，两边保留对有关商品加征的剩余10%关税。此外，好意思国公布的7月PPI环比大幅高涨0.9%，市集预期涨幅0.2%。关税影响逐渐体现，好意思国方面压力逐渐升温。好意思国7月CPI同比高涨2.7%,预期2.8%，小幅低于预期，9月降息预期角落普及至92.10%。风险偏好和宽松预期撑抓下，本周巨匠股市宽敞高涨，创业板指数领涨巨匠。1）固收方面，10Y好意思债收益率上行至4.33%，好意思元指数稍稍下降，现时位于100以下；2）职权方面，中好意思斯德哥尔摩经贸研讨汇集声明再度展期关税，好意思国CPI小幅低于预期, 降息预期上行，巨匠股市高涨，创业板领涨巨匠；3）商品方面，布伦特原油下降0.69%，黄金则下降2.19%。 

巨匠资金流向方面，适度到2025/8/14，畴昔一周来看，A股资金面上呈现出国外主动流出而被迫流入，国外资金流入而内资流出的形貌，其中：国外资金主动和被迫方面，国外主动基金畴昔一周流出1.36亿好意思元，而国外被迫基金畴昔一周流入12.32亿好意思元；内资和外资方面，内资畴昔一周流出28.67亿好意思元，而外资畴昔一周流入10.96亿好意思元。畴昔一周，巨匠资金大幅流入巨匠货币市集和发达市集股市；固收基金方面，好意思国流入较着；职权基金方面，好意思国职权类基金取得宽敞流入，而中国、新兴市集、印度股市资金较着流出。畴昔一周，好意思股资金流入工业品、公用行状和金融行业，流出能源、科技和通讯行业；中股资金流入医疗保健、金融和通讯行业，流出房地产、阔绰和科技。 

巨匠估值性价譬如面，本周A股指数的ERP均有下降，其中，一谈A股的ERP分位数由上周的63%角落下降至本周的59%；上证综指的ERP分位数从上周的53%角落下降至本周的49%，沪深300的ERP分位数由上周的68%角落下降至本周的64%。适度到2025/8/15，标普500、谈琼斯指数、纳斯达克指数和欧洲斯托克600指数的ERP差别为2%、2%、6%、3%。适度到2025/8/16，标普500的风险治愈后收益所刑事背负位数由55%下降至47%，下调较着。沪深300的风险治愈收益历史分位数在高位抓续上行，本周由85%上升至89%。发达市集和新兴市集的风险治愈收益历史分位数均有所下行，差别从65%下降至61%和84%下降至82%。

巨匠钞票风险警示方针：好意思股方面，指数层面，本周标普500收于6449.80，位于20日均线上方，隐含波动率呈现漂泊下降的趋势；期权的认沽认购层面，适度到8月15日，标普500认沽认购比例为1.05，而在8月11日，标普500的认沽认购比例为0.98。认沽认购比例的上升讲明资金气魄偏严慎，对冲需求角落上升。A股方面，市集高涨较着，资金气魄乐不雅。沪深300要素股近期动量较强，55%的要素股超5日均线，60%的股票超10日均线；抓仓层面，沪深300的9月到期看涨期权的抓仓量在4000-4350点的各价位抓仓增量均比较上周出现较着改善，期权市集基金情怀乐不雅，看好后市发扬。隐含波动率层面，比较上周，本周的沪深300期权的各价位隐含波动率呈现出单边上行结构，且波动率水平举座更高，讲明期权资金积极订价市集的上行能源，对后市举座呈现出乐不雅气魄。 

巨匠经济数据：好意思国经济：好意思国7月制造业PMI角落走弱，新订单PMI角落走强但仍在盛衰线下方，新增非农作事7月新增7.3万东谈主，预期10.4万东谈主，休闲率上行至4.2%；好意思国7月CPI同比2.7%，预期2.8%，小幅低于预期，7月PPI同比3.3%，而市集预期为2.5%。关税的影响初见脉络；中国经济：7月收支口数据体现韧性，中枢cpi企稳但PPI照旧较弱，工业增多值增速同比5.7%，预期5.9%，低于预期，社会零卖和投资增速暂未看到较着扭转迹象。好意思联储降息预期：适度2025/8/16，9月降息概率92.10%，比较于上周的88.90%权贵普及；10月降息到3.75%-4.00%的概率为55.20%，比较于上周的57.00%稍稍下降。下周贫瘠经济方针：好意思国7月的房地产数据，中国的1年和5年LPR报价。 

风险教唆：钞票价钱短期波动或无法代表恒久趋势；西洋经济深度零落或超预期；特朗普在野技艺好意思国策略标的出现紧要弯曲。

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