光大期货能源化工类日报5.22
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原油：
周三油价高开低走，其中WTI新换7月合约收盘着落0.46好意思元至61.57好意思元/桶，跌幅0.74%。布伦特7月合约收盘着落0.47好意思元至64.91好意思元/桶，跌幅0.72%。SC2507以463.1元/桶收盘，着落5.1元/桶，跌幅1.09%。EIA数据泄漏，上周好意思国原油和燃料库存不测增多，因原油入口创六周高点、汽油和馏分油需求下滑。王法5月16日当周，好意思国买卖原油库存增多132.8万桶，至4.4316亿桶，此前商场预期为减少130万桶。俄克拉荷马州库欣的原油库存减少45.7万桶，至2344万桶。上周好意思国原油净入口增多11万桶/日，至258万桶/日，为通顺第三周增多，创六周高点。SPR库存增多74.3万桶，至4.00493亿桶。中国原油加工有所放缓，4月份，规上工业加工原油5803万吨，同比下降1.4%。1至4月份，规上工业加工原油24027万吨，同比增长0.8%。近期，伊拉克油田的许多相貌正在增多，其原油产量亦然增多的趋势。2025年伊拉克原油产量399万桶/日，较2024年下降23万桶/日，2025年原油出口约为370万桶/日，较2024年同期下降11万桶/日。在多身分影响下，油价延续涟漪运行节拍。
燃料油：
周三，上期所燃料油主力合约FU2507收涨1.29%，报3074元/吨；低硫燃料油主力合约LU2507收涨0.25%，报3571元/吨。据国度海关数据统计，2025年4月我国共入口燃料油182.74万吨，环比增多32.17%，同比减少50.87%；出口燃料油177.25万吨，环比增多1.07%，同比增多1.56%。5月低硫套利船货到港量减少，由于东西套利窗口握续关闭，6月之前低硫燃料油商场供应或督察垂危，同期低硫燃料油需求端也发扬尚可。高硫方面，跟着夏日发电需求晋升，类似下流船加油商场发扬偏强，库存启动徐徐消化。上周受到宏不雅和地缘等音讯的影响，本钱端原油波动较大，瞻望短期FU和LU十足价钱波动率也将走高，现时LU-FU价差走扩已出现拐点，基于高硫发电需求撑握，仍可赓续握有价差作念缩政策。
沥青：
周三，上期所沥青主力合约BU2506收跌0.06%，报3537元/吨。百川盈孚统计，本周国内真金不怕火厂沥青总库存水平为30.64%，较上周下降0.53%；本周社会库存率为34.80%，较上周高潮0.07%；本周国内沥青厂装配总开工率为32.5%，较上周下降3.34%。从6月地真金不怕火排产来看，在利润建立之下，供应或有进一步上升的趋势，不外下周来看部分真金不怕火厂转产停产或暂时带动开工率下降。需求方面，真金不怕火厂聚集委用订单和朔方末端项办法开工在一定进度上撑握刚需，然而南边地区需求发扬一般，况且跟着异日梅雨天气的到来，末端将进一步受到压制。上周受到宏不雅和地缘等音讯的影响，本钱端原油波动较大，瞻望短期BU十足价钱波动率也将走高，从供需发扬来看，尽管现时现货偏紧，但跟着高利润带动供应开释，BU或将成为油品中相对偏弱的品种，可探究后期介入作念空裂解价差政策。
橡胶：
周三，王法日盘收盘沪胶主力RU2509着落120元/吨至14820元/吨，NR主力着落200元/吨至12715元/吨，丁二烯橡胶BR主力着落170元/吨至11900元/吨。昨日上海全乳胶14750（-150），全乳-RU2509价差-105（-50），东说念主民币夹杂14550（-50），东说念主混-RU2509价差-305（+50），BR9000皆鲁现货12200（-500），BR9000-BR主力245（-320）。王法2025年5月18日，中国自然橡胶社会库存134.2万吨，环比下降1.3万吨，降幅0.96%。中国深色胶社会总库存为81.8万吨，环比下降1.5%。中国淡色胶社会总库存为52.4万吨，环比降0.1%。2025年5月21日，欧盟委员会发布公告（C/2025/2778），正经对入口自中华东说念主民共和国的新乘用车及轻卡充气橡胶轮胎（以下简称“被探询居品”）启动反推销探询。国表里割胶初期低产，外洋产区降雨偏多干豫开割，原料价钱存在撑握，橡胶入口量同比增多，青岛库存小幅去库，短期自然橡胶价钱涟漪。
PX&PTA&MEG：
TA509昨日收盘在4788元/吨，收涨1.18%；现货报盘升水09合约125元/吨。EG2509昨日收盘在4414元/吨，收涨0.02%，基差减少1元/吨至88元/吨，现货报价4508元/吨。PX期货主力合约509收盘在6766元/吨，收涨1.47%。现货商谈价钱为836好意思元/吨，折东说念主民币价钱6932元/吨，基差走扩30元/吨至196元/吨。江浙涤丝产销举座偏弱，平均产销估算在4成傍边。华东一套300万吨PTA装配当天起考试，瞻望2周隔壁。华东一套50万吨/年的乙二醇装配近期已实验EG至EO的转产，现在装配乙二醇出产负荷已降至3-4成，初步有计划7月份启动进行全环氧出产。山西一套30万吨/年合成气制乙二醇装配于昨日闭幕考试，现在负荷在5成隔壁，该装配此前于5月13日晚实验考试。华东一套250万吨PTA装配重启中，瞻望未来出居品，该装配5.7起考试。短期看，PX供应垂危的时事将为PXN带去撑握。5月下PTA装配持续重启，尔后期PTA考试有计划尚未明确，短期以涟漪念念路对待PTA。五月乙二醇外轮到货偏少，下周口岸库存将督察下降趋势，口岸库存预期握续去库，短期以涟漪念念路对待乙二醇。
甲醇：
周三，太仓现货价钱2320元/吨，内蒙古北线价钱在2037.5元/吨，CFR中国价钱在256-260好意思元/吨，CFR东南亚价钱在330-335好意思元/吨。下流方面，山东地区甲醛价钱1115元/吨，江苏地区醋酸价钱2530-2580元/吨，山东地区MTBE价钱4985元/吨。供应端由于国内装配考试增多，甲醇供应有所裁汰，但仍处于近5年高位水平，外洋方面伊朗装配负荷降至7成傍边水平，远月到港量预期将有所下调，但短期到港量仍在规复。概述来看，MTO装配开工变动不大，口岸库存水平较低，同期内地库存水平也不高，后续关怀MTO装配复产有计划，以及伊朗装配变动，甲醇价钱波动或增多。
聚烯烃：
周三，华东拉丝主流在7150-7350元/吨，利润方面，油制PP毛利44.83元/吨，煤制PP出产毛利1110.33元/吨，甲醇制PP出产毛利-564元/吨，丙烷脱氢制PP出产毛利-746.74元/吨，外采丙烯制PP出产毛利-132.67元/吨。PE方面，HDPE主流价钱8040元/吨，LDPE主流价钱9269元/吨，LLDPE主流价钱7549元/吨；利润端，油制聚乙烯商场毛利为76元/吨；煤制聚乙烯商场毛利为1483元/吨。供应方面，现时上游考试较多，举座供应压力不大，需求方面跟着关税下降，下流企业增多对原料的采购。库存启动下降，短期内基本面压力开释，聚烯烃估值迎来建立，但现时无论是库存已经供给都处在较高位置，聚烯烃估值上方仍有压力，瞻望聚烯烃督察涟漪走势。
聚氯乙烯：
周三，华东PVC商场价钱涟漪整理，电石法5型料4750-4880元/吨，乙烯料主流参考4980-5200元/吨傍边；华北PVC商场个别料改造，电石法5型料主流参考4680-4860元/吨傍边，乙烯料主流参考5150-5200元/吨；华南PVC商场价钱变动不大，电石法5型料主流参考4880-4940元/吨傍边，乙烯料主流报价在5000-5150元/吨。供应方面，考试装配将规复，而新增考试有限，瞻望产量有所回升。需求方面，国内房地产施工暂稳，使管材和型材开工率督察相对相识，但后续房地产施工徐徐参预淡季之后，需求将徐徐走弱。概述来看，短期考试扰动之下，基本面压力开释，但跟着装配徐徐复产，瞻望PVC价钱涟漪偏弱。
尿素：
周三尿素期货价钱坚挺涟漪，主力09合约收盘价1855元/吨，微幅高潮0.22%。现货商场局部赓续劣势下调，价钱下调的区域降幅多在10~20元/吨，其余步区价钱基本维稳。现在山东临沂地区商场价钱1880元/吨，河南地区商场价钱1890元/吨，二者日环比均下降10元/吨。基本面来看，尿素供应高位波动，日产量昨日小幅晋升0.3万吨至20.48万吨。需求端稳步跟进，中下流在廉价环境中存在逢低采购情况，现货产销率昨日大宗回升至100%隔壁，个别地区仍有分化。后期朔方麦收闭幕后农业用肥仍有跟进预期，恭候需求考据的同期关怀干旱天气对作物播撒及施肥的影响。出口细节握续公布，后续或仍将对商场产生厚谊扰动。举座来看，尿素现货价钱上方天花板王法较着，短期商场若无新增驱动，期货盘面将延续宽幅涟漪趋势。关怀需求终了力度、天气情况。
纯碱：
周三纯碱期货价钱宽幅涟漪，主力09合约收盘价1288元/吨，微幅高潮0.47%。现货商场报价大宗相识，贸易商步调报价个别小幅波动。昨日沙河及左近地区重碱贸易自提价钱1323元/吨，日环比涨8元/吨。基本面来看，近期纯碱供应波动幅度晋升，部分考试企业复产，同期也仍有企业进行考试。昨日行业开工赓续下降至76.04%。后期需关怀新增产能对考试缺失量的冲抵效应。需求端暂无较着波动，中下流刚需跟进为主，对原料囤货意愿偏弱。举座来看，短期纯碱商场新增驱动有限，期货价钱或延续区间涟漪趋势，关怀行业开工变化、盘面厚谊滚动及本周库存数据。
玻璃：
周三玻璃期货价钱涟漪偏强，主力09合约收盘价1034元/吨，小幅高潮0.98%。现货商场依旧偏弱，昨日国内浮法玻璃商场均价回落3元/吨至1241元/吨。供应来看，近期玻璃产线暂无变化，行业日熔量昨日督察在15.67万吨。下旬行业仍有产线点燃预期，但在大宗企业蚀本环境下落实度待考据。需求端握续跟进，昨日沙河地区现货产销率晋升至149%，其余步区多督察90%以上波动。举座来看，即便个别区域现货成交好转带动商场厚谊阶段性回暖，但后期梅雨季节需求将进一步受限。期货盘面价钱处于低位，不搁置短期反弹可能，但商场驱能源举座有限，短期提出仍以底部宽幅涟漪念念路对待。关怀玻璃现货成交情况、本周玻璃库存数据。
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职守裁剪：赵念念远
